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计算机行业周报:行情演绎的两个方向

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信创、数据、AI 产业主线持续推进。1)数据基础制度全面落地。2022年12 月,中共中央、国务院发布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》,对确权、流通、收益、治理等环节进行具体安排,打开第五大生产要素潜力。2)对齐中央顶...

机构:国盛证券有限责任公司

作者:刘高畅

信创、数据、AI 产业主线持续推进。1)数据基础制度全面落地。2022年12 月,中共中央、国务院发布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》,对确权、流通、收益、治理等环节进行具体安排,打开第五大生产要素潜力。2)对齐中央顶层设计思路,各级地方政府不断强化政策供给。从电子公文到电子政务,从党政信创到行业信创,产业进入低基数加速落地时代3)随着人形机器人的不断迭代,以及ChatGPT 带来的算法突破,NLP 能力上限会日益提升,有望在机器人、人机交互、智能客服、语音对话、AIGC、智能公文写作、等领域持续落地,不断拓宽泛AI 技术在现实生活中的应用。
回顾计算机板块历史,白马股扩散为第一个方向。1)回顾2019 年启动的计算机板块行情,板块行情由证券IT、安全可控主线引领、后续白马股成为主线。2)当前计算机板块持仓仍处历史低位,估值存在向上提振空间。从2022Q4 基金重仓持股看,计算机行业市值占比3.7%,较2022Q3 提高1.0 个pct,但仍处历史低位。根据Wind,2023 年预测PE为36 倍,机构投资仍存在向上提振空间,且考虑对行业认知情况,白马股在后续投资中具有优势。3)以ETF 基金构成看,白马股市值占比呈现上升态势。4)从产业来看:2023 年投资加速与产业复苏带来行业领军收入利润剪刀差明确。以恒生电子为例,2018-2021 年公司员工总人数呈现扩张态势,2022H1 员工12856 人,较2021 年底人员下降3.4%。
春节后预计各企业对订单信心快速提升,订单景气加速为第二个方向。
1)景气加速下的性价比会带来估值提升。以中科江南为例,2022 年9月股权激励计划中提出较为乐观的业绩考核目标,显示公司对所处赛道景气度与自身经营信心,从市场看,公司估值也出现拉升。2)我们认为:
计算机公司去年受疫情及各类事件影响较大,春节后随着业务恢复预计会感受到明确订单加速,对行业景气信心提升。
建议重视三大主线领军及白马股、订单潜力机会。投资建议:1)信创、数据要素、泛AI 领军,标的参考《节后计算机潜力方向一览》;2)具备增量逻辑白马股:金山办公、恒生电子、广联达等;3)订单潜力公司:
润和软件、金溢科技、梅安森、朗新科技、瑞纳智能、法本信息等。
风险提示:经济下行超预期;财政支出不及预期;贸易摩擦加剧。

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