机构：开源证券股份有限公司
作者：陈雪丽
周观察：猪价上涨或缺乏持续性，重视猪鸡低位布局机会猪价短期上涨或缺乏持续性，短期压栏缩量或加剧后市供需矛盾。据涌益咨询，截至2024 年3 月10 日，全国生猪销售均价14.34 元/公斤，较上周同期+0.27 元/公斤。正月十五后各地开学复工，标肥价差走扩驱动养殖场压栏增重进而推动短期猪价上行。3 月猪肉正式步入全年需求淡季，猪价因短期压栏上涨或缺乏持续性，且压栏增重或加重后市供需矛盾，后市猪价或步入加速下行通道。
生猪亏损延续：截至2024 年3 月8 日，3 月生猪自繁自养亏损207.86 元/头，较2 月环比加深。行业融资收紧：2024 年3 月6 日央行行长表示后续将约束对产能过剩行业的融资供给。仔猪供给恢复：涌益样本2 月窝均健仔数达11.19 头（环比+2.19%）、断奶成活率提升至87.41%，据我们测算2024 年3-8 月断奶仔猪供给仍相对充足，本周15kg 仔猪价格回落至529 元/头，后市或窄幅震荡。
坚定能繁去化逻辑不变，重视猪鸡低位分歧阶段布局良机。生猪板块当前处低位分歧阶段，涌益样本2 月能繁存栏环比+0.28%，而50 公斤二元母猪价格仍维稳于1543 元/头。展望后市生猪亏损延续资金紧张、仔猪供给恢复、母猪供给过剩之下，我们坚定能繁去化大势不变。白鸡板块，2022 年5-12 月祖代海外引种缺口传导至肉鸡端，叠加期间强制换羽及国产替代影响（种鸡生产性能下降），多家禽企已下调父母代鸡苗外销量，预计白鸡供给偏紧或贯穿2024 全年。策略方面，我们建议同时配置生猪白鸡板块，生猪逻辑为能繁去化，白鸡逻辑为景气抬升，当前时点两者均处低位，配置生猪同时配置白鸡可有效对冲猪价超预期上涨对能繁去化逻辑的扰动，从而降低风险提高胜率。
周观点：能繁去化大势未变优质猪企迎配置良机，转基因产业化扩面提速能繁长期去化大势未变，优质猪企再迎配置良机。推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：新五丰、天康生物等。
转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。关注具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。
需求旺季供给收缩在即，供需双驱看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。相关受益标的：益生股份等。
本周市场表现（3.4-3.8）：农业跑输大盘1.01 个百分点本周上证指数上涨0.63%，农业指数下跌0.38%，跑输大盘1.01 个百分点。
子板块来看，饲料板块领涨。个股来看，天马科技（+4.79%）、海大集团（+4.23%）、*ST 正邦（+4.05%)领涨。
本周价格跟踪（3.4-3.8）：本周黄羽鸡、鲈鱼、豆粕价格环比上涨生猪养殖：3 月8 日全国外三元生猪均价为14.31 元/kg，较上周上涨0.23 元/kg；仔猪均价为31.41 元/kg，较上周下跌0.20 元/kg；白条肉均价18.72 元/kg，较上周上涨0.19 元/kg。3 月8 日猪料比价为3.91:1。自繁自养头均利润-183.93 元/头；外购仔猪头均利润36.21 元/头。
风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。