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申万通信&军工卫星互联网行业点评:商业发射加速 卫星互联网后续看什么催化?

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本期投资提示: 近期卫星互联网产业催化密集,我们回顾关键突破,同时建议重点关注后续产业催化,如招标、标准制定、海外星舰再发射等。我国卫星互联网建设已经取得了从零到一的积极变化,在诸多积极变化基础上,我们乐观展望2024 年卫星产业...

机构:上海申银万国证券研究所有限公司

作者:刘菁菁,李国盛,韩强

本期投资提示:
近期卫星互联网产业催化密集,我们回顾关键突破,同时建议重点关注后续产业催化,如招标、标准制定、海外星舰再发射等。我国卫星互联网建设已经取得了从零到一的积极变化,在诸多积极变化基础上,我们乐观展望2024 年卫星产业链建设进度,有望实现批量化、商业化、高效化的飞跃发展。
回顾近期卫星互联网产业进展:
1)首先,商业火箭运载和发射能力进一步突破,24 年预计百次发射,该环节通常被视为卫星互联网建设的难点和卡点。 2 月26 日,航天科技集团发布《中国航天科技活动蓝皮书(2023 年)》,指出2024 年中国航天全年预计实施100 次左右发射任务(2023 年实施67 次,预计增幅近50%)。在这100 次左右发射任务中,航天科技集团计划安排近70 次(剩余30 次预计为商业火箭计划),将发射290 余个航天器。据介绍,长征十二号运载火箭为我国首型3.8 米直径单芯级液体运载火箭,近地轨道运载能力不小于10 吨、700 公里太阳同步轨道运载能力不小于6 吨,计划今年在海南文昌商业航天发射场完成首飞。
2)卫星发射再进一程,五院抓总研制的高轨01 星顺利入轨。 据中国航天报,2 月29 日21 时03 分,长征三号乙运载火箭在西昌卫星发射中心点火起飞,随后成功将卫星互联网高轨卫星01 星送入预定轨道。
3)应用仍在持续突破,中国卫通将推出消费级产品,从下至上推动产业链建设加速。2 月26 日消息,据新华社,我国卫星互联网运营商中国卫通将向市场提供更多的消费级卫星互联网产品,并将联合航空公司推出航空卫星互联网产品流量套餐。
展望卫星互联网产业后续催化:
1)SpaceX 星舰第三次试飞在即,此前两次试飞分别在2023 年4 月20 日和11 月18日。据央视网,SpaceX 拟3 月发射星舰,这将是SpaceX 第三次进行轨道测试飞行。
2)5G NTN R18 预计于今年上半年冻结,有望在NTN 增强、再生模式架构等方面实现新的突破。5G NTN R17 标准已经于2022 年冻结,确定了基于透明转发架构的LEO\GEO卫星通信在空口协议、物理层过程、频谱使用等方面的技术标准。根据3GPP 制定的工作计划时间表,R18 从21 年开始持续演进至今,预计将在今年上半年冻结。
卫星互联网产业趋势确定,催化密集,关注产业链核心标的:海外星链映射的信维通信;地面核心网的震有科技;星上载荷和天线的盛路通信、信科移动、上海瀚讯、臻镭科技、铖昌科技;卫星电推的航天智装;地面终端的华力创通、海格通信等。
风险提示:1) 产业发展节奏存在不确定性。2)贸易与产业链波动对供给产生影响。3)下游相关环节需求不达预期。

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