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棕榈油:产地库存压力不大 关注产地报价 豆油 南美大豆供应压力尚未交易结束

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【宏观及行业新闻】据船运调查机构SGS公布数据显示,预计马来西亚2月1-29日棕榈油出口量为996845吨,较上月同期减少14.58%。据船运调查机构ITS数据显示,马来西亚2月1-29日棕榈油出口量为1106054吨,...

机构:国泰君安期货有限公司

作者:傅博

【宏观及行业新闻】
据船运调查机构SGS 公布数据显示,预计马来西亚2 月1-29 日棕榈油出口量为996845 吨,较上月同期减少14.58%。据船运调查机构ITS 数据显示,马来西亚2 月1-29 日棕榈油出口量为1106054 吨,较上月同期减少14.03%。据马来西亚独立检验机构AmSpec,马来西亚2 月1-29 日棕榈油出口量为1000348吨,较上月同期减少18.5%。
【趋势强度】
棕榈油趋势强度:0 豆油趋势强度:0
注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2 表示最看空,2 表示最看多。
【观点及建议】
棕榈油:MPOA 前20 天的产量数据和SPPOMA 前25 天的产量数据进一步验证了2 月份马来产量比1 月份降幅不大的预期,预计2 月份马来产量在125-130 万吨之间。出口方面,高频数据显示2 月出口可能不会高于120 万吨。POGO 价差在1 月末大幅走缩至负值,继续支持产地消费,综合来看,马棕2 月库存预计继续下降,降幅在10-15 万吨。GAPKI 数据显示截至2023 年1 月底印尼库存314 万吨,马来和印尼的毛棕榈油价差近期大幅走缩至0 附近可能预示着印尼的库存压力不大。国内棕榈油快速去库,5 月份之前的买船仍然偏少。综合来看,预计棕榈油仍然是震荡走势,国际油脂供应的巨大压力尚未消化完毕,对棕榈油构成压制,但棕榈油自身产地偏紧的预期不支持向下突破。
豆油:阿根廷大豆丰产、巴西大豆的集中上市压力、对美国旧作大豆出口的担忧和对美国新作大豆种植面积增加的预期继续令CBOT 大豆承压。关注巴西产量及收割进度,豆油成本端下行的压力仍然存在。
关注国内3 月份大豆到港及压榨情况,如果豆油库存未能继续下降,则预计豆油价格仍将偏弱震荡。
菜油:国际菜籽报价仍然偏弱。3 月份之前,菜籽和菜油进口量预计仍将偏高,对应的菜油供应将维持高位,国内菜油库存压力仍然较大。现货端菜油和豆油保持低价差去刺激需求。
南美大豆丰产的压力还未交易完毕、中国的大豆进口需求放缓、美豆旧作出口压力和新作扩种的预期继续令国际大豆及大豆类商品的价格承压,同样的国际菜系商品的价格也承压;棕榈油产地的基本面相对较好,但是棕榈油的供应暂时来看还没有大问题,且棕榈油在国际市场上的竞争力下降,所以棕榈油也缺乏走出独立行情的动力。综合来看,油脂价格仍然受制于油料作物的供应充足,在油脂油料市场出现新的供应问题之前,预计油脂将维持偏弱震荡的走势。

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