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1月中债登、上清所托管数据点评:银行基金“开门红” 外资持续“扫货”

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托管量增加额环比增加。2024年1月末,中债登、上清所托管量合计141.82万亿元,较2023年12月末增加13,818亿元,增加额环比增加3,409亿元。其中:中债登债券托管量106.25万亿元,环比增加1,590亿元...

机构:中泰证券股份有限公司

作者:肖雨

托管量增加额环比增加。2024 年1 月末,中债登、上清所托管量合计141.82万亿元,较2023 年12 月末增加13,818 亿元,增加额环比增加3,409 亿元。
其中:中债登债券托管量106.25 万亿元,环比增加1,590 亿元,增量主要来源于国债(774 亿元)和地方债(2,173 亿元);上清所债券托管量35.56 万亿元,环比增加12,228 亿元,主要系同业存单(9,278 亿元)和超短融(1,728 亿元)环比增加明显。
分债券类型看,利率债净融资下降,信用债净融资转为净流入,同业存单净融资环比大幅增长。1)利率债托管量环比增加2,724 亿元(增加额环比减少7,123亿元),国债、地方债和政金债托管量分别环比变动774 亿元、2,173 亿元和-223亿元。2)信用债托管量环比增加2,560 亿元(2023 年12 月环比为-2,609 亿元),其中企业债、中票、短融、超短融环比分别变动-139 亿元、967 亿元、3 亿元、1,728 亿元。3)同业存单托管量环比增加9,278 亿元。
分机构看,银行、广义基金和保险机构增持利率债和信用债。1)商业银行增持利率债、信用债和同业存单。商业银行增持利率债666 亿元,主要为增持21亿元国债和1,099 亿地方债,同时减持455 亿元政金债;增持信用债1,047 亿元,主要为增持1,167 亿元超短融;增持同业存单6,626 亿元。2)广义基金增持利率债、信用债和同业存单。广义基金增持利率债877 亿元,其中地方债和政金债增持规模分别为777 亿元和315 亿元,同时减持国债216 亿元;增持信用债1,947 亿元,主要为增持1,091 亿元中票和704 亿元超短融;增持同业存单1,748 亿元。3)券商增持利率债,减持信用债和同业存单。券商增持338亿元利率债,主要为增持259 亿元国债和361 亿元地方债,同时减持281 亿元政金债;减持信用债91 亿元,主要为减持81 亿元企业债和86 亿元超短融;减持同业存单52 亿元。4)保险增持利率债和信用债,减持同业存单。保险增持340 亿元利率债,其中国债、地方债和政金债的增持规模分别为170 亿元、129 亿元和41 亿元;增持信用债40 亿元;减持同业存单49 亿元。5)境外机构增持利率债和同业存单,小规模减持信用债。境外机构增持802 亿元利率债,其中国债、地方债和政金债的增持规模为438 亿元、6 亿元和357 亿元;减持信用债6 亿元,增持同业存单1,170 亿元。
杠杆率继续上升。根据银行间市场质押式回购成交量数据估算,预计1 月末债市杠杆率为108.7%,较2023 年12 月末增加0.37 个百分点。
风险提示:货币政策超预期变动;信用风险大幅增加。

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