1月，A股市场呈现上涨态势，沪深300指数收益率为7.37%。中证全债、中证国债以及中证企业债收益率分别为0.16%、-0.03%、0.45%。
不定期调仓的绝对收益配置组合最新仓位配置为：黄金:58.5%,信用债:...
机构：天风证券股份有限公司
作者：吴先兴,王喆
1 月，A 股市场呈现上涨态势，沪深300 指数收益率为7.37%。中证全债、中证国债以及中证企业债收益率分别为0.16%、-0.03%、0.45%。
不定期调仓的绝对收益配置组合最新仓位配置为：黄金: 58.5%, 信用债:
16.4%, 中短债: 25.1%。
1 月成长、周期下游、周期上游等板块表现较好1 月板块层面，成长、周期下游、周期上游等板块表现较好，收益率分别为10.65%、8.43%、8.05%，周期中游以及消费等板块表现较差。行业方面，有色金属、计算机、电气设备、汽车等行业表现出色，大幅跑赢其他行业，商业贸易、休闲服务等行业出现较大回撤。
现金流下行，折现率下行：建议配置成长、消费板块根据最新数据，天风制造业活动指数同比下行，现金流下行，折现率下行，模型建议2 月配置成长、消费板块。
根据对应时期Two-Beta 板块轮动结果，我们构建回测框架，策略历史表现优异，历史年化收益12.01%、相对沪深300 指数超额10.26%。
风险提示：经济环境及政策变化导致模型失效，统计规律稳定性波动带来模型收益变化
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