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海能达(002583):扭亏为盈高质量经营 主营业务持续改善增长动能强劲

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事件: 公司发布2022 年度业绩预告,实现归母净利润盈利39,000 万元-49,000万元,实现扣非净利润0 万元-10,000 万元,同比均扭亏为盈。 我们的观点如下: 1、内生增长动力强劲,业绩扭亏为盈 ...

机构:天风证券股份有限公司

作者:唐海清,王奕红

事件:
公司发布2022 年度业绩预告,实现归母净利润盈利39,000 万元-49,000万元,实现扣非净利润0 万元-10,000 万元,同比均扭亏为盈。
我们的观点如下:
1、内生增长动力强劲,业绩扭亏为盈
2022 年公司通过渠道建设、行业合作伙伴拓展及新一代数字产品全面推广,窄带基本盘业务实现稳健增长,并且推动成长型业务夯实布局。毛利率稳中有升,盈利水平提升,同比实现扭亏为盈,其中单Q4 季度实现归母净利润0.37-1.37 亿元,全年实现归母净利润3.9-4.9 亿元。
2、精细化发展,2+3+1 战略持续推进
公司持续围绕“2+3+1”的业务战略,夯实窄带基本盘、大力推动成长型业务快速发展,随着未来公专融合大趋势持续演进,公司紧抓行业机遇,打造全连接,全感知能力,为公共安全网络赋能,助推业务有望快速增长。
此外,2022 年公司完成对子公司Sepura 的股权出售,产生约2.9 亿元的利润贡献,剔除该部分影响,预计公司实现净利润1 亿元-2 亿元,相比去年同期实现较大幅度的增长。
公司进入精细化发展阶段,各项费用率有望持续降低,提升盈利水平。
3、核心竞争力突出,专网领军企业增长动力强劲公司通过持续加码研发打造核心竞争力,在专网领域国内龙头厂商地位稳固,同时围绕“精工智坊”战略建设智能生产与管理体系,保障产品质量。
随着公司持续精细制造,同时前期外部因素影响减弱,公司有望推动业务高质量发展,另外叠加疫情的好转,海外需求逐步复苏,公司也持续与海外客户签订合同订单,海外业务增速有望复苏。
盈利预测与投资建议:
公司是专网领域领先厂商,持续夯实头部地位,坚持高质量经营。预计公司22-24 年归母净利润分别为4/4.5/5.4 亿元,对应PE 为26/23/19 倍,维持“增持”评级。
风险提示:行业竞争加剧的风险、地缘政治的风险、诉讼的风险、技术迭代的风险、公专融合产品推广不及预期等、业绩预告仅为初步测算结果,具体财务数据以公司正式披露的 2022 年年度报告为准。

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