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机械行业2024年策略报告:逆流而上 以微光见繁星

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核心观点:需求回顾:面临宏观基础不牢固的外部环境,2023 年机械行业整体呈现内弱外强的特征。内需方面,由于地产及基建投资放缓,叠加制造业下游需求疲软,下游投资积极性不强。专用设备领域新能源行业供需关系走弱,设备企业订单预期向下修正。外...

机构:广发证券股份有限公司

作者:代川,孙柏阳

核心观点:
需求回顾:面临宏观基础不牢固的外部环境,2023 年机械行业整体呈现内弱外强的特征。内需方面,由于地产及基建投资放缓,叠加制造业下游需求疲软,下游投资积极性不强。专用设备领域新能源行业供需关系走弱,设备企业订单预期向下修正。外需方面,工业资本品外需表现亮眼,而消费品需求表现则疲软。
2024 年展望:在2023 年需求筑底后,2024 年基建地产有望弱复苏,叠加制造业进入微幅补库周期,预计明年整体宏观环境边际改善方向明确。因此,工程机械、通用自动化和工业气体等领域有望迎来修复。
但考虑到宏观环境复苏的节奏仍有不确定性,需求不敏感类资产、新技术及景气度新变化的细分板块仍有较高配置价值。
选股思路:需求复苏的方向确定——重点布局处于底部的通用自动化,工程机械等领域。需求复苏节奏不确定——重点布局经济需求状态不敏感的领域。包括周期向上的资产(如船舶海工矿机),面向未来的资产(如人形机器人产业链),短周期景气度相对变化的板块(如3C 产业链,半导体设备,天然气重卡产业链等)。
投资建议:我们给出2024 年机械行业下半年投资围绕几条核心主线:
(1)等待周期复苏的品种:推荐通用自动化-安徽合力、杭叉集团、国茂股份、汇川技术(和电新组联合覆盖)、光伏设备-捷佳伟创、奥特维等,出口产业链-巨星科技、米奥会展、浙江鼎力等、工程机械-三一重工、徐工机械、恒立液压、风电产业链-三一重能(和电新组联合覆盖)、海力风电(和电新组联合覆盖)等。
(2)周期向上资产:推荐中国船舶(和军工组共同覆盖)、中国动力(和军工组共同覆盖)、亚星锚链、耐普矿机、海油工程、杰瑞股份、迪威尔,建议关注中海油服。
(3)景气度正在反转的资产:3C 产业链推荐华锐精密、华曙高科(和军工组联合覆盖),建议关注铂力特、鼎泰高科等;半导体设备推荐精测电子、长川科技、华峰测控,建议关注光力科技等;天然气重卡产业链推荐富瑞特装,建议关注中自科技、菱电电控。
(4)面向未来的资产:推荐海天精工、华中数控等;半导体设备及零部件-推荐精测电子、长川科技(和电子组联合覆盖)等;复合集流体-推荐东威科技、骄成超声(和电新组联合覆盖)等;人形机器人-推荐绿的谐波,建议关注鸣志电器、步科股份等。
风险提示:基建和地产投资需求减弱;国内和海外宏观经济变化导致机械产品需求大幅波动的风险;细分领域竞争加剧的风险;盈利能力下降的风险;企业创新业务和外延发展具有不确定性。

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