机构：天风证券股份有限公司
作者：吴先兴
全球半导体周期或将进入一轮上行周期
自2008 年以来，全球共经历了4 轮半导体产业周期，而每一轮全球半导体周期见底回升，往往也预示着供给端的出清；如果叠加一轮新的科技产业需求，则往往会催生出大级别的TMT 主线行情。全球半导体销售额同比增速在今年2 月至5 月均在-20%以下，仅次于2000 年互联网泡沫低点和2008 年的金融危机低点；6 月以来半导体销售降幅逐渐收窄。后续如若半导体周期与科技创新相叠加，那么半导体周期或将进入新一轮的上行周期。2005 年以来，指数领先时长提升至1-2 个季度。从每一轮周期低点到高点，费城半导体指数的平均涨幅为80%，纳斯达克综合指数的平均涨幅为153%。
半导体设备：全球半导体设备市场有望回暖，我国出货同比逆势增长。根据SEMI 在SEMICON West 2023 上发布的《2023 年年中半导体设备预测报告》报告预测，2023 年原始设备制造商的半导体制造设备全球销售额将从2022 年创纪录的1074 亿美元降至874 亿美元，减少18.6%，在2024 年将复苏至1000 亿美元。根据SEMI 数据，2023 年二季度，全球半导体设备销售额同比和环比均有下降，但中国大陆地区在2023Q2 销售额达到了75.5 亿美元，成为全球半导体设备销售额最大的国家，同比增长了15%，环比增长了29%。美国、日本和荷兰对中国的半导体设备出口进行逐步收紧，或将助推国内半导体核心环节的国产化水平提高。我国核心半导体设备公司业绩增速快，产品产量也在不断提高，持续进行研发投入，追赶国际水平，未来成长空间广阔。
半导体材料：全球半导体材料销售额创历史新高，我国保持全球第二市场地位。根据SEMI 数据，2022 年全球半导体材料市场销售额保持持续增长趋势，同比增长8.9%，达到727 亿美元，创历史新高。中国大陆半导体材料在2022 年以130 亿美元的销售额保持排名第二，同比增长7.3%，占全球半导体材料销售额的18%。国内企业持续研发投入，国产化率或有望提升。
政策持续扶持，助力国内半导体产业发展。在国外对我国半导体行业的相关限制及阻碍持续增多的情况下，我国政策也在持续积极扶持，促进国内半导体产业发展，站在国家战略高度对产业的发展提出规划与鼓励，全方位扶持、加速半导体产业的发展。
中证半导体材料设备主题指数投资价值分析
中证半导体材料设备主题指数（简称“半导体材料设备”）从沪深市场中选取40 只业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，反映沪深市场半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。该指数成分股市值主要分布在500 亿元以下，流动性良好，精准定位半导体设备和材料行业，前十大权重股集中度较高，且盈利水平良好；根据Wind 一致预测，该指数2023 年预期营业收入增速为22.74%，预期归母净利润增速为30.28%，具有未来发展潜力。在估值水平方面，截至2023年11 月16 日，半导体材料设备指数的市盈率为38.34 倍，市净率为3.51倍，均处于历史低位。以2019 年1 月1 日至2023 年11 月16 日为样本期，半导体材料设备指数年化收益率为28.45%，年化波动率为37.39%，年化夏普比为0.97，业绩表现整体优于其他半导体相关指数。
广发中证半导体材料设备主题ETF（基金认购代码“560783”，场内简称“芯片设备ETF ”，基金代码“560780”）跟踪中证半导体材料设备主题指数，基金经理为夏浩洋先生，于2023 年11 月20 日发行。
风险提示：本报告基于历史数据分析，市场环境、政策变动等因素皆可能使得本报告分析失效。