机构：中国国际金融股份有限公司
作者：韦璐璐,陈健恒
【利率债一级市场】
截至11 月15 日，本周利率债已公告发行总计5713.0 亿元，其中一般利率债4060 亿元，地方债1653.0 亿元。
本周利率债总计到期2607.5 亿元：记账式国债1131.4 亿元，地方政府债506.1 亿元，国开债330.0 亿元，口行债640.0 亿元。
【资金面及市场】
资金面：周三MLF 净投放创年内新高，资金面边际放松，但幅度有限。隔夜利率全天维持震荡直至尾盘走低；7 天资金则逐步趋紧。11 月15 日央行进行4950 亿元7 天逆回购操作和14500 亿元MLF 操作，当日4740 亿元逆回购到期和8500 亿元MLF 到期，净投放为6210 亿元。全天看，DR001 下行3bp 报1.87%，DR007 下行4bp 报2.00%。
一级方面，周三农发债两期招标结果较好，中标利率均符合预期，倍数分化。周三现券多数走强，中短端好于长端。开盘央行大幅净投放带动资金面有所好转，现券利率多数走低；10 点经济数据公布，显示消费和工业生产强于预期，A 股进一步走高，压制债券情绪，10：30 左右现券利率纷纷抬升；午后债券市场情绪有所缓解，债市再度走强。活跃券方面，和前日中债估值相比，10 年期23 国债18 上行1bp 至2.66%，23 国开10 收平于2.76%，5 年期23 国债22 收平于2.50%，23 国开08 下行1bp 报2.56%.
目前 1Y（21 国开18）、1Y（23 国开06）、1Y（23 国开16）、3Y、10Y 国开债分别成交于2.39%、2.38%、2.40%、2.48%、2.72%，我们预计 11 月 16 日 1Y（21 国开18）、1Y（23 国开06）、1Y（23 国开16）、3Y、10Y 国开债分别成交于2.13%-2.18%、2.12%-2.17%、2.14%-2.19%、2.34%-2.39%、2.63%-2.68%。
【风险】
利率超预期波动。