油脂：10月马棕超预期 内外压力犹在

核心观点
中性
10月马来西亚棕榈油增速继续超历史水平，连续四月保持高增速，1-10月累计产量终于超过去年同期。11月底马来西亚棕榈油可能继续累库，但是增速放缓。
9月印尼生物柴油产量低于8月，也低于2022年同期的9月。按照当前产量增速，早先2023年去年1315万千升的目标完不成，全年最终可能完成1200万千升。
在过去的一周，印尼加里曼丹和苏门答腊南部地区偏干，未来一周降雨出现改善，中加里曼丹省南部、占碑省和南苏门答腊省地区偏干。
目前江苏地区三级菜油和一级大豆油价差缩小至平水，接近今年4、5月时期的水平。上周菜籽库存大增28.9万吨至37.9万吨，菜籽集中到港，国内供应增加，然而盘面已经交易过菜油累库的预期，如今菜豆价差平水，后续菜油的走强更需要现货成交的回暖。
国内豆油和棕榈油库存劈叉，以及产地端累库压力，上周豆棕盘面价差扩至900以上，广东地区现货价差扩大至1300附近。进口大豆到港增多以及棕榈油减产季使得价差继续扩大的动力可能不足。
棕榈油减产周期到来、产地菜籽价格企稳反弹、南美天气炒作，尽管11月报告中美豆单产上调，但是新作仍然是减产的，支撑内盘油脂，然而无论产地还是国内油脂库存都是偏高的，也将限制盘面的涨幅，维持区间震荡，破局更需要棕榈油抑或南美大豆供应端问题（葵籽确定增产，菜籽确定减产），现阶段回调至底部试多更合适一些。