机构：德邦证券股份有限公司
作者：翟堃,张崇欣,谷瑜
事件。工信部、自然资源部下达2023 年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标。
年内第二批指标同比增速收缩明显，全年稀土国内供给增速收窄。2023 年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为12 万吨、11.5 万吨，同比增速分别+9.9%、+9.7%。2023 年前两批合计稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为24 万吨、23万吨，同比增速分别+14.3%、+13.9%。而2022 年全年稀土开采、冶炼分离总量控制指标同比增速分别为+25.0%、+24.7%，今年稀土国内供给增速明显收窄。
轻稀土增速的明显收窄拉动全年稀土开采指标增速回落。2023 年第二批稀土开采指标为12 万吨，其中轻稀土开采指标111793 吨，中重稀土开采指标8207 吨，同比增速分别+10.1%、+7.1%。全年稀土开采指标为24 万吨，其中轻稀土开采指标220850 吨，中重稀土开采指标19150 吨，同比增速分别+15.7%、持平。而2022年全年轻稀土开采指标同比增速为+28.2%、中重稀土开采指标持平，今年轻稀土指标增速的收窄拉动全年稀土开采指标增速回落。
全年稀土开采、冶炼指标分配结构整体稳定。轻稀土开采指标方面，北方稀土集团占比小幅下降。2023 年全年中国稀土集团开采指标为54200 吨，占比24.5%（2022年占比25.8%）；北方稀土集团开采指标为166650 吨，占比75.5%（2022 年占比74.2%）。中重稀土开采指标方面，各公司指标总量及结构均不变。2023 年全年中国稀土集团开采指标为13010 吨。占比67.9%（2022 年占比67.9%），厦门钨业开采指标为3440 吨，占比18.0%（2022 年占比18.0%），广东省稀土产业集团开采指标为2700 吨，占比14.1%（2022 年占比14.1%）。
供给增速放缓，需求受新能源汽车、风电机等景气度提振，稀土价格有望回升。
2021 年受稀土永磁行业的景气度提振，稀土价格持续上涨，2022 年1-3 月，稀土价格又因疫情反弹产量难增叠加缅甸矿进口受阻等影响持续上涨，镨钕氧化物一路飙升至111 万元/吨，2022 年全年镨钕氧化物均价80.14 万元/吨，同比+38.1%；2023 年稀土价格冲高回落，进口恢复后缅甸矿增加冲击稀土价格，国内弱复苏背景下稀土价格一路下行，截至目前，2023 年镨钕氧化物价格均值为52.5 万元/吨，同比下滑34.5%。年内稀土指标增速收缩，弱供给下稀土价格有望回升风险提示：下游需求不及预期；疫情放开后进口矿增加造成供给偏多；海外矿山产量大于预期。